鼎宝融债市日报：11月28日

　　新华财经北京11月28日电（王菁）债市周五（11月28日）稍回暖，现券表现优于期债，国债期货主力收盘小幅分化，长端品种更强，银行间现券收益率多数下行1BP左右；公开市场单日净回笼737亿元，短端资金利率多数上行。

　　机构认为，目前债券收益率短期大幅下行空间有限，但考虑到资金面维持宽松、经济基本面未发生根本变化，收益率也不具备大幅上行的基础，明显的趋势性机会可能需要等到跨年之后才会清晰。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘表现分化，30年期主力合约涨0.05%报114.49，10年期主力合约涨0.03%报107.94，5年期主力合约跌0.03%报105.745，2年期主力合约跌0.02%报102.378。

　　银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1BP报2.1865%，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.5BP报1.9025%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1.25BP报1.8315%。

　　中证转债指数收盘上涨0.68%，报481.63点，成交金额593.68亿元。大中转债、天源转债、集智转债、汇成转债、冠中转债涨幅居前，分别涨14.36%、7.86%、6.83%、5.31%、5.28%。博23转债、阳谷转债、欧通转债、华懋转债、博瑞转债、宏柏转债、华海转债跌幅居前，分别跌7.40%、4.97%、3.19%、2.74%、2.32%、2.31%、1.22%。

　　【海外债市】

　　北美市场方面，当地时间11月27日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨1.64BP报3.475%，3年期美债收益率涨1.66BP报3.466%，5年期美债收益率涨0.52BP报3.569%，10年期美债收益率跌0.19BP报3.994%，30年期美债收益率跌0.78BP报4.641%。

　　欧元区市场方面，当地时间11月27日，10年期英债收益率涨2.6BPs报4.448%，10年期法债收益率涨1.3BP报3.408%，10年期德债收益率涨0.8BP报2.678%，10年期意债收益率涨1.2BP报3.401%，10年期西债收益率涨1.1BP报3.163%。

　　【一级市场】

　　进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发16)”中标利率为1.6505%，全场倍数7.59，边际倍数1.58。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，11月28日以固定利率、数量招标方式开展了3013亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3013亿元，中标量3013亿元。数据显示，当日3750亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼737亿元。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行1.3BP报1.301%，创2023年8月以来新低；7天期上行1.2BP报1.437%；14天期上行2.1BPs报1.529%；1个月期持平报1.52%。

　　【机构观点】

　　中信证券：由于与地方融资平台关系密切，城商行作为化债行动重要主体积极配合政策，以贷款和债券置换城投隐性债务，其资负结构、盈利能力也将受到影响。金融投资日益成为城商行盈利的重要条线，在利率上行及震荡期，城商行越来越依赖AC及OCI账户兑现浮盈平滑投资收益。

　　华创证券：年末流动性环境整体平稳但降息预期偏谨慎，收益率下行缺乏政策催化。同时短期市场对央行买债规模预期不足、基金销售费率新规扰动及地产相关消息的边际变化，以及低利率环境下收益率下行赔率预期不高等，农商行、基金等交易型资金未迎来显著利好因素，尚未出现年末抢跑行情。

　　申万期货：10月份居民、企业存款继续流向收益更高的非银领域，工业生产、消费同比增速放缓，投资降幅扩大，主要受房地产拖累，商品房销售降幅扩大，二手房价格环比继续回落，仍处于调整过程中。临近年末重要会议，政策出台预期增强，市场风险偏好提升，基金销售新规落地也将对债市产生扰动，国债期货价格出现破位下跌，建议暂时观望。

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